华创证券：擒贼先擒王——从突出矛盾看全球通胀演变

通胀国别特有现象—— 美国的汽车——供需问题正在改善，汽车价格基本见顶，但由于翘尾和价格权重因素，对通胀的强拉动作用依然存在3-6个月。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 美国的薪金——美国劳动力市场一年之内难以解决供给问题，时薪增速预计一年以内大概率高于疫情前水平。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国租金——美国房价领先租金4-5个季度左右，失业率与租金基本同步，意味着未来3-4个季度租金同比继续上行是大概率事件，短期还难见顶点。 中国煤炭——主要依靠需求回落解决供需矛盾，预计1个季度内回归理性。 通胀全球普遍现象—— 全球流动性——今年2季度左右已经见增速顶点，后续面临进一步扩张降速是明确的。 全球贸易和生产——由于本轮全球需求恢复是危机里面最快的一次，但供给恢复偏慢，因此前期价格弹性最大。但这个组合目前需求已经有见顶迹象，以铜来作为全球大宗的领先信号，已经见顶。后续全球传统大宗可能是陆续见顶的故事（个别小金属由于行业新趋势所带来的新格局并不在讨论的“传统大宗”范围内）。 通胀长期现象—— 本轮价格暴涨大概率无法带来无序