财信证券：美容护理、社服零售行业月度报告：高景气赛道龙头优势显著，旅游复苏预期边际增强

投资要点： 本月观点： 1） 医美： 监管趋严利好行业合规发展，求美需求有增无减，医美行业高景气持续扩容。 监管趋严利好合规上游药械厂商、合规中游机构龙头，消费者求美需求日益旺盛， 看好透明质酸、肉毒素、再生材料类、能量源等 4 条细分赛道， 继续推荐合规上游药械龙头爱美客（ 300896.SZ）、华熙生物（ 688363.SH），建议关注中游受益标的奥园美谷（ 000615.SZ） ； 2） 化妆品： 品牌内部分化加剧，国货龙头双十一强势突围。 从品牌商三季度经营业绩和终端渠道反馈看，流量变革之下品牌商内部分化加剧，大单品、多渠道是验证化妆品行业的重要逻辑， 继续推荐敏感肌赛道国货龙头贝泰妮（ 300957.SZ）、线上直营比例提升的珀莱雅（ 603605.SH） ； 3） 免税： Q3 受疫情影响较大，客流回暖支撑 Q4 销售预期。 受制于 8 月南京疫情扩散，中国中免 Q3 加大促销力度致短期经营及业绩承压， 假若后续海南客流量不再重现断崖式下跌，公司 Q4 免税销售额将有望得到较大支撑，逐步修复经营性净利率，短期仍需跟踪疫情防控趋势但中长期逻辑不变， 继续推荐免税行业龙头中国中