中泰证券：捷佳伟创（300724）-TOPcon持续爆发，多元布局助力龙头跨越技术周期

捷佳伟创(300724)报告摘要前言：在上一篇公司深度报告中，我们提出，“股权财政”时代，在政府的补贴刺激下，TOPcon扩产将远超预期，公司订单将迎来爆发，目前该逻辑已充分演绎。在本篇报告中，我们将基于公司在成熟技术（TOPcon）的实力，以及新技术（HJT、钙钛矿和半导体）上的前瞻布局，进一步阐述公司作为设备龙头所具备的跨越技术周期的成长逻辑。TOPcon：持续爆发，双面POLY等技术助推行业不断迭代。“股权财政”时代，TOCon凭借性价比优势正迎来扩产爆发期，根据我们不完全统计，截至2023年6月，国内已公布或签约的TOPcon项目合计287.5GW。同时产业界在持续推动双面POLY等技术发展，其理论转换效率极限可达到28.7%，预计较当前TOPcon产能提升0.8%-1.0%的效率增益。随着双面POLY技术成熟并应用，新产能具备更高性价比，从而带来新旧产能替换，使TOPcon具备内生增长动力。公司在TOPcon时代相继推出了PE-poly、MAD等创新设备，持续助推行业降本增效，目前订单正处于爆发期，未来亦有望充分受益双面POLY等新技术。HJT：产业拐点临近，公司突破客户整线