中国银河：电子行业：LED下游需求回暖，高端新品快速渗透

事件：LED公司半年报业绩均已发布，三安光电、木林森、聚飞光电、利亚德、聚灿光电等30家核心LED公司2024H1实现总营收453亿元，同比增长5.8%；实现总归母净利润10.9亿元，同比增长21.2%。 LED下游需求触底回暖，盈利水平修复：从LED行业公司2024H1的表现来看，过半数LED公司均实现营业收入同比正增长。其中，华灿光电、隆利科技、宝明科技、雷曼光电等营收同比增幅较大。从净利润的表现来看，受益于LED行业上半年需求回暖以及创新产品持续增长，LED背光、封装等环节的盈利水平持续修复，隆利科技、万润科技、聚灿光电、瑞丰光电、雷曼光电等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长，毛利率环比提升较大的是华体科技、南极光、隆利科技。净利率环比提升较大的是华体科技、爱克股份、乾照光电。 二季度LED板块毛利率和净利率环比下滑：2024年上半年，LED行业30家公司单二季度合并营收同比增速为1.79%，单二季度合并归母净利润同比增速为16.31%，二季度板块毛利率（整体法）为19.57%，环比下降2.21pct。二季度板块净利率（整体法）1.9%，环比下降0.97pct LED照明回暖，