国信证券：中国中免（601888）-2023年业绩快报点评：费用优化助力业绩增长，跟踪消费复苏及政策节奏

中国中免(601888)事项：公司公告：中国中免披露2023年业绩快报。2023年，公司实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币67.17亿元，同比增长33.52%。国信社服观点：1、2023年公司实现归母净利润67亿元/+34%，略好于我们此前业绩预测的64亿元。2、公司第四季度毛利率环比有所下降，但单季度归母净利率仍稳中略升，预计费用率有所优化。2023年公司主营业务毛利率31.44%/+3.42pct，其中Q4毛利率估算为31%，环比Q3的34%略下滑，预计主要系促销增加等影响；但同比2022Q4仍上升9.52pct，2023Q4公司归母净利率9.02%，同比2022Q4上升6.35pct，较Q3的8.90%略有回升，预计与上海机场新租金协议从12月1日开始实行，租金费用环比下降相关，此外其他经营费用预计也有所优化。3、2023年海南免税整体表现平平，2024年元旦海南免税增长13%，但客单价仍承压。4、结合最新业绩快报，我们上修2023年归母业绩，预计2023-2025年归母净利润为67.17/78.16/98.58亿元（此前为6