上海证券：商贸零售行业周报：关注下半年季节性因素对国内金饰消费需求的支撑作用

周度核心观点： 黄金珠宝： 24H1金银珠宝社零同比增长0.2%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。从全球来看，据世界黄金协会，24年二季度，全球黄金需求总量（含场外交易）同比增长4%至1258吨；本季度黄金均价达到2338美元/盎司，同比上涨18%，且金价一度升至2427美元/盎司的历史新高水平。全球黄金投资需求为254吨，同比小幅增长1%；全球金条金币总需求为261吨，同比下降5%；全球金饰消费需求同比下降19%至391吨；全球科技用金81吨，同比增长11%。今年以来，全球央行和交易市场对黄金的需求强劲，这一势头不断推高金价。美联储降息将至，黄金ETF流入量随之增加，全球市场正迎来新变化，有望支撑并提升黄金需求。从国内来看，2024年二季度中国市场金饰需求为86吨，同比下降35%，环比下降53%，主要系金价上涨叠加收入增长放缓致消费者情绪低迷及居民金饰购买力下降。实物黄金投资需求与金价呈正相关，Q2中国市场金条和金币投资需求达80吨，同比增加62%，上半年总需求达到自2013年以来的最高水平；中国市场黄金ETF连续第四个季度实现流入，Q2流入约140亿人民币，达历史