万联证券：2025年7月社零数据跟踪报告：7月社零总额同比+3.7%，增速同比提升、环比下降

投资要点： 总体：2025年7月社零同比+3.7%，增速同比提升、环比下降。2025年7月我国社会消费品零售总额38,780亿元，同比增长3.7%，较去年同期增速提升1.0pcts，较6月增速环比下降1.1pcts。①商品零售增速继续下降，餐饮收入增速较上月小幅回升。2025年7月商品零售同比+4.0%，较6月增速环比-1.3pcts；餐饮收入同比+1.1%，较6月增速环比+0.2pcts，小幅回升。限上企业商品零售额同比+3.1%，较5月增速环比-2.4pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速继续下降，乡村增速高于城镇。7月城镇消费品零售额同比+3.6%，较6月增速环比-1.2pcts；7月乡村消费品零售额同比+3.9%，较6月增速环比-0.6pcts。 细分：家用电器和音像器材类、家具类增速亮眼，均超+20%。2025年7月份，限额以上单位16类商品中，3类商品（石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类）为负增长，其余为正增长，其中家用电器和音像器材类、家具类增速亮眼，均超+20%；较2025年6月增速来看，5类商品（粮油食品类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类