天风证券：通信：供应链影响逐步消退，精选穿越周期&高景气细分领域投资机会

财务总结及展望： 从营业收入来看，通信设备行业2021Q3营收同比增长12.3%，已连续多个季度收入保持增长。电信设备2021Q3营收同比14.0%，主要源于：1）5G规模建设持续推进，叠加国内主设备龙头全球份额提升；2）光纤光缆迎量价齐升拐点，同时海洋/电力等业务拉动增长；3）光器件受益云计算流量增长&5G需求逐步恢复；4）网优龙头公司新业务拓展进入收获期。电信运营21Q3营收同比增长9.1%，已延续数个季度较好增长态势，源于ARPU值提升/新业务扩张。展望未来5G规模建设&应用蓬勃发展，推动电信设备持续增长，物联网、UC&视频和北斗军工方向高景气。 从净利润角度，通信设备行业21Q3归属母公司净利润同比增长8%，扭转了Q2归母净利润下降的趋势，反映出行业逐步摆脱上游原材料涨价缺货的影响，叠加5G规模建设以及应用蓬勃发展带动规模效应的持续体现。展望未来几个季度，全球5G规模建设持续以及应用不断落地，上游原材料涨价缺货的影响不断减弱，行业归属于上市公司的净利润将有望进一步回升。 从整体行业看，通信硬件端，5GCapex有一定周期性，但是站在全球5G建设节奏看，未来3-4年有望持续景气向