中泰证券：扬杰科技：23年业绩承压，景气复苏+高端放量带动24年成长

扬杰科技(300373) 投资要点 事件概述：公司发布2023年报 【2023】 公司主营收入54.10亿元，同比上升0.12%；归母净利润9.24亿元，同比下降12.85%；扣非净利润7.04亿元，同比下降28.22%；非经常性损益在2.2亿元，主要系持有的瑞能半导体股权公允价值变动所致（+2.04亿元）；毛利率30.26%，同比降6.0pcts。 【23Q4】 单季度主营收入13.69亿元，同比上升38.92%、环比降3.30%；单季度归母净利润3.06亿元，同比上升130.95%、环比增加47.71%；单季度扣非净利润9049.58万元，同比下降26.02%、环比下降55.51%；毛利率28.46%，同比降8.7pcts、环比降3.8pcts。 Q4收入体量维持高位，竞争加剧盈利承压 23年前三季度公司实现营收40.41亿元，同比下降-8.5%，而23Q4延续了23Q3的营收体量，相较22Q4实现同比近39%的高增，带动全年营收实现正增长。从结构看，与新能源相关的光伏二极管、IGBT、碳化硅产品23年营收同比高增。然而由于行业竞争加剧，此类产品毛利率有所下滑，拖累公司23年毛利率