国海证券：元宇宙专题深度（63页）——未来的未来

核心观点 元宇宙寄托了人类对自由探索理想虚拟世界的美好愿景，其部分功能和应用可能得到阶段性实现，但其终极形态尚未达成共识，元宇宙最终会是人类得以自在生活其中的第二乐园，还是如《黑客帝国》Matrix一样的反乌托邦世界？本篇专题报告，依托目前的发展阶段和特征，试图对相关核心问题进行拆解、梳理与展望，主要包括：如何理解元宇宙？理想的元宇宙有何关键特征？通往元宇宙需要怎样的技术底座和制度体系？当前的技术发展现状距离元宇宙有多远？如何看待元宇宙产业链机会？巨头的布局情况如何？ 1、如何理解元宇宙？——理想状态是自发无边际的社会体验 （1）如何定义元宇宙：从信息传递角度，元宇宙将使得人类从传递图文信息、传递视频信息进化到传递物理信息，实现在一个虚拟空间传递现实的互动行为。元宇宙是整合网络通信、扩展现实、数字孪生、区块链、人工智能等多种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态，拥有完整的经济逻辑、数据、物体、内容以及IP，是一个永续在线、不断被刷新的实时数字世界，并且允许每个用户进行内容生产和世界编辑。 （2）理想的元宇宙将实现效率的革命性提升和线上用户容量的极限扩张。在一个理想的元宇宙世