民生证券：电子行业点评：美股AI龙头新高，展望云端发展趋势

事件：1月19日，美股AI算力龙头大涨，英伟达、AMD和SMCI分别上涨4.17%、7.11%、35.94%，均创历史新高。产业链来看，上游AMD强势入局，MI300的需求旺盛或将带动AMD产业链充分受益；中游云商的加单动作验证了AI算力需求持续性的增强；而下游AI终端及应用落地意味着大模型商业模式的初步跑通，也将反哺云商不断加大算力资本开支投入力度。美股AI大涨，超预期为表象，核心在于云端算力逻辑的不断强化：近期美股AI相关公司大涨，催化剂为近期多家厂商公开表示AI需求强劲。1）台积电在法说会上表示AI的CAGR增速达到50%，预计到2027年15%-20%的收入会来自AI，手机和PC等端侧设备将会带有AI算力；2）Meta表示在2024年底将拥有35万张H100，叠加其他GPU，累计将拥有等效60万张H100的算力，而据Omdia统计，2023年Meta采购H100数量仅为15万张；3）SMCI表示AI服务器需求强劲，将FY2Q24收入预期从27-29亿美金上修至36-36.5亿美金。我们认为，各家AI相关公司的超预期仅为表观因素，更深层次的因素在于算力需求确定性的不断增强，从而带