国金证券：江苏国信（002608）-电量驱动火电业绩提升，投资收益持续增厚利润

江苏国信(002608) 2024年10月30日公司披露三季报，1-3Q24营业总收入279.8亿元，同比+11.87%；归母净利润29.2亿元，同比+48.47%。其中，Q3营收102.1亿元，同比+5.32%；归母净利润9.7亿元，同比+14.4%。 3Q24发电量增、价稳带动公司火电业绩增长。公司在运煤电机组约70%分布于江苏，且省外山西煤电机组发电量也有约90%送往江苏，充分受益于江苏用电和发电量的良好增势。3Q24江苏省用电量同比+12.4%、较全国平均水平高出4.8pct，江苏省火电发电量同比+4.6%、较全国平均水平高1.7pct。此外，从装机量看，公司9M23控股射阳港100万千瓦煤电项目投产进一步放量放大了3Q24的业绩增长。电价端，电力供需紧平衡下江苏3Q24电网代理购电价格维持在较基准价上浮12%-17%的水平，综合考虑电量电价和容量电价后预计公司江苏煤电销售电价稳定。可见火电业绩增长主要源于发电量增长。24-25年新机组放量可期，带来未来业绩增长驱动。公司目前在建百万千瓦机组有6台（5个控股、1个参股），数量居全省首位。其中，国信滨海港发电2×100万千瓦煤项目