国金证券：有色行业三季报总结：资源端企业盈利能力继续提升

3024沪深300指数涨幅16.07%，有色金属板块涨幅10.75%，涨幅小于沪深300指数。3024有色金属板块上涨，供应方面资源端受限致金属产品价格高位，需求端国内刺激政策频出提振消费，海外美联储降息落地，消费预期底部修复；美联储降息推进、全球地缘政治冲突频发及央行购金延续刺激金价展创新高，产品价格向好带动企业业绩增长。 铜：原料仍偏紧，利润继续向资源端倾斜。3024铜矿及冶炼企业营收环比-13.67%，归母净利润环比-9.01%，铜加工板块3024营收环比+5.74%；归母净利润环比-8.86%。3024铜价自高位下跌，部分冶炼企业产量缩减，铜企业营收环比回落至正常水平，而自有铜矿资源的冶炼企业具有原料保障，并享受利润逐步向资源端集中的过程，铜矿及冶炼企业利润整体处于历史较高水平。建议关注上游资源端标的。 铝：电解铝产量修复，氧化铝价显著提升，一体化企业业绩改善。电解铝板块3024营收环比+2.37%；归母净利润环比-29.98%铝加工板块3024营收环比+0.06%；归母净利润环比-39.03%。3024铝价下行，受益于云南电解铝企业复产满产，以及氧化铝价格环比拾升，电解铝企业