太平洋证券：双环传动（002472）-商乘并举共驱向上，同环比业绩再超预期

双环传动(002472)事件：8月7日公司发布2023年半年度业绩快报。2023年公司实现营收36.86亿元，同比+18.99%，归母净利润3.68亿元，同比+43.6%，扣非净利润3.41亿元，同比+47.45%。商乘销量增长双驱动，公司营收再创新高：2023上半年，国内新能源乘用车销量354.5万辆，同比+43.8%，其中A级以上纯电车型销量138.9万辆，同比+34.7%；商用车销量197.1万辆，同比+15.8%；工程机械销量92.6万台，同比+2.2%；工业机器人产量22.2万台，同比+9.7%。2022年公司新能源齿轮、工程机械齿轮、商用车齿轮、减速器及其他业务营收占比分别为28%/10.8%/7.5%/6.7%，合计占比约53%。我们认为，2023H1公司营收主要驱动力源自于A级以上纯电车型销量增长，并叠加商用车、工程机械的销量回升，以及工业机器人产量稳步增长等因素共振。全面拓展新能源细分市场，利润环比增长超越行业：根据快报拆分，2023Q2公司实现归母净利润3.69亿元，同比+49.3%（行业+43.8%），环比+15.4%（行业+36%）。我们认为，公司在稳定A级以上