中航证券：天融信（002212）-2023年报点评：行业基本盘保持稳定，新赛道业务仍具成长性

天融信(002212) 报告摘要 事件：公司发布年报及季度业绩预告。2023年实现营业收入31.24亿元（-11.81%），归母净利润-3.71亿元（-281.09%），扣非净利润-4.17亿元（-371.32%）。毛利率60.19%，同比+0.47pcts，经营性现金流净额5.17亿元（+290.59%）。预计2024Q1，实现收入同比（-11.42%至-7.15%），归母净利润同比（-4.11%至+6.85%），扣非净利润同比（-4.32%至+6.01%）。毛利率同比增长超过13个pcts，若不考虑收到增值税退税减少影响，归母净利润同比减亏30%左右。 收入阶段性承压，行业基本盘保持稳定，新赛道业务仍具成长性。 受外部经营环境影响，公司Q4新增订单、项目确认不及预期，2023年度营业收入同比出现负增长。行业收入结构，政府及事业单位收入14.27亿元（+8.48%），国有企业收入8.94亿元（-26.30%），商业及其它收入7.93亿元（-21.55%）。细分行业中，特种行业收入同比+59.05%，运营商行业收入同比+23.51%，能源、金融、交通、教育、医疗卫生行业分别同比下降14