申港证券：全市场估值与行业比较观察：新能源、高端装备制造赛道继续占优

疫情后的2020年Q2中国无风险收益率先于海外收紧，海外无风险收益率共同在2021Q1至阶段高点，直到2021年3月美联储议息会议对2023年首次加息预期落地，在此阶段蓝筹跑赢成长，核心资产个股获得估值溢价；随着2023年首次加息预期落地，从2021年3月至8月，美国经济复苏缓慢，全球宽松预期政策延长，中国和海外无风险收益率持续下行，核心资产持续估值下修，小盘成长股获得高估值溢价；2021年9月美联储议息会议将2022H2加息预期提前，造成中国和海外无风险收益率共同上升，此阶段蓝筹跑赢成长，小盘股出现回调；鸽派紧缩落地，从2021年11月至今中国无风险收益率和海外无风险收益率震荡下行，成长和小盘重新跑赢，蓝筹陷入震荡。 2021年度，上证50、沪深300等蓝筹股不及中证500和国证2000中小盘股盈利增速。至2022年度，万得一致预期排名重新变为创业板（增速39.8%）、科创50（增速32.7%）领先，万得全A（增速17.2%），沪深300（增速13.8%）、上证50（增速12%）、国证2000（增速9.4%）、中证500（增速9.2%）。从环比变化来看，创业板指2022年万得一致预期