华鑫证券：金徽酒（603919）-公司事件点评报告：收入符合预期，省内基本盘持续夯实

金徽酒(603919) 事件 2024年8月19日，金徽酒发布2024年半年度报告。 投资要点 二季度收入符合预期，严控费投做自然动销 公司2024H1营收17.54亿元（同增15%），归母净利润2.95亿元（同增16%），扣非归母净利润3.02亿元（同增19%）。2024Q2公司营收6.78亿元（同增8%），增速基本符合预期，归母净利润0.74亿元（同增2%），扣非归母净利润0.80亿元（同增11%）。盈利端，产品结构优化叠加包材采购成本下降，2024Q2公司毛利率同增3pct至64.67%，部分产品提价落地，预计全年毛利同比优化，销售费用率同减1pct至21.03%，淡季持续控货挺价，延续营销转型动作，坚持费投下沿至终端，预计全年费用率保持稳定，管理费用率同增1pct至12.54%，主要系职工薪酬增加所致。对外捐赠时点提前，影响净利率同减0.5pct至10.74%。2024Q2公司合同负债4.83亿元（同增9.30%），主要系公司紧回款、慢发货所致，目前渠道库存维持低位。 提价控货维稳价盘，省内精细化运作基础夯实 分产品来看，2024Q2公司300元以上白酒收入为1.22亿元（同增