中信期货：2022年度策略报告：风险在外

报告要点 展望2022年，特效药和疫苗普及有望使得疫情大幅缓解，风险在于病毒变异。我国投资和消费改善抵消出口回落，经济增速略有回升，结构变化较为显著。我国PPI同比逐步回落，下半年转负，CPI同比2.3%。我国货币政策稳中略松，房贷利率下调，财政扩张力度不变。美国通胀上半年高位震荡，下半年回落。我国房地产和出口不存在失速风险，美国高通胀超预期导致美联储加快收紧货币的风险值得关注。 摘要： 一、特效药和疫苗普及有望使得明年疫情大幅缓解。2022年特效药物的推广可能将新冠肺炎的危害降至流感水平。疫苗接种率的提高有利于发展中国家的疫情防控，加强针的接种也有利于防疫。2022年全球疫情有望大幅缓解，风险在于病毒变异。 二、2022年我国投资和消费改善抵消出口回落，经济增速略有回升，结构变化较为显著。预计2022年固定资产投资同比增长4.3%，略好于2021年，但结构表现不同。其中，房地产、基建、制造业投资分别同比增长2.0%、4.0%、5.5%，房地产明显回落，基建和制造业投资有所改善。随着国内疫情的进一步缓解，预计2022年消费好于今年，但仍低于疫情前水平，同比增长5.5%左右。海外疫情仍对