信达证券：新澳股份（603889）-原材料跌价Q3业绩承压，产能爬坡发展长期向好

新澳股份(603889)事件：2023年前三季度公司实现营业收入35.11亿元，同增12.34%；归母净利润3.51亿元，同增3.94%；扣非归母净利润3.34亿元，同增12.54%，EPS为0.49元。2023Q3公司实现营业收入、归母净利润11.90亿元、0.96亿元，同增18.32%、1.05%，较23Q2环比下降11.39%、41.82%。点评：原材料降价影响下短期盈利承压，企业发展长期向好。1）2023年前三季度公司毛利率同增1.0PCT至19.42%，盈利能力进一步优化，得益于公司规模化产能、成本优势以及精细化管理能力持续提升。23Q3毛利率同降2.03PCT至17.62%，主要系受原材料价格急跌带动销售价格下降等因素影响。2)2023年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率同增0.25PCT、0.12PCT、-0.23PCT、-0.21PCT至1.88%、2.68%、2.36%、-0.09%，其中公司宣传费、相关人员薪酬等增加导致销售费用率和管理费用率同比上涨，财务费用率下降主要系公司利息收入同比大幅增长。3）2023年9月末公司存货为17.87亿元、同增13.17%，