开源证券：纺织服饰行业投资策略：2023年&2024Q1复盘：品牌表现分化，制造延续恢复态势

复盘：2024Q1品牌表现分化，制造龙头延续恢复态势 2023年纺服整体平均收入236亿元，同比-2.0%，平均归母净利润35亿元，同比-0.9%，平均毛利率同比+0.8pct至51.3%，平均净利率同比+0.2pct至14.8%。2024Q1A股纺服平均收入22亿元，同比+12.3%，平均归母净利润3亿元，同比+20.4%，平均毛利率同比+1.3pct至36.7%，平均净利率同比+0.9pct至13.3%。 （1）品牌2023年如期改善，2024Q1表现分化：2023年品牌平均收入299亿元，同比+12.6%，平均归母净利润44亿元，同比+26.1%，平均毛利率同比+2.9pct至59.0%，平均净利率同比+1.6pct至14.8%。2024Q1A股品牌表现分化。（2）制造2023全年前低后高，2024Q1延续恢复态势：制造平均收入137亿元，同比-8.3%，平均归母净利润21亿元，同比-3.9%，平均毛利率同比+1.0pct至24.3%，平均净利率同比+0.7pct至15.1%。2024Q1制造企业持续恢复，业绩弹性显现。 品牌：运动品牌稳中有升、男装&家纺业绩韧性凸显、休闲装业绩