中邮证券：食品饮料行业报告：啤酒H2有望环比改善，大众品积极加大分红力度

投资要点 本周食饮板块继续密集披露半年报，重点跟踪标的业绩情况如下： 华润啤酒：收入符合预期，利润略低于预期。啤酒收入225.66亿元，同比-1.43%；其中销量634.8万吨，同比-3.39%；吨价3555元/吨，同比+2.03%；吨成本1927元/吨，同比+0.91%。销量下滑主要受到高基数以及局部地区雨水较多的影响。24H1公司次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，喜力、老雪和红爵等产品销量同比增长超过20%，核心产品纯生销量亦实现同比正增长。白酒收入11.78亿元，同比+20.6%，其中全国性高端大单品摘要的销量较去年同期增长超过50%，贡献白酒业务营业额约70%。低基数下预计下半年公司啤酒销量有望环比改善，成本端下半年继续维持改善趋势，全年毛利率有望提升。 燕京啤酒：业绩符合此前预告中枢。拆分量价来看，2024年上半年实现销量230.49万吨，同比+0.63%，均价3491元/吨，同比+4.86%吨成本1977元/吨，同比+1.62%。单二季度实现销量134万吨，同比+0.73%，均价3335元/吨，同比8.00%，吨成本1723元/吨，同比2.70%。分品类看，中高