山西证券：煤炭行业周报：稳经济预期加强，双焦期价反弹

投资要点动态数据跟踪动力煤：煤价弱势震荡，北方港口继续去库。临近年末，安全监管趋严，整体供应水平缩减。需求方面，本周气温下降影响有限，电厂负荷以稳为主，煤炭日耗窄幅震荡，截至周末南方八省电煤日耗226.2万吨，周变化+1.3万吨/天，可用天数13.8天，周变化-0.7天；非电方面，临近年末高耗能行业生产继续淡季，下游库存有所累积，开工率高位回落。库存方面，北方港口进出双减，调入继续少于调出，港口库存回落。综合影响下，本周煤炭价格震荡偏弱运行。展望后期，库存持续高位去化，临近地方两会召开，稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则安监趋紧常态化，预计国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，进口煤价差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计冬季动力煤价格继续回落空间不大。截至1月19日，广州港山西优混Q5500库提价930元/吨，周持平；大同浑源动力煤767元/吨，周变化-4元/吨（-0.52%）；1月秦皇岛动力煤长协价710元/吨，环比-2元/吨（-0.26%）。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-75元/吨，内外贸价差继续倒挂。1月19日，北方