华福证券：23Q3基金保有量点评：渠道表现分化，ETF助力券商强劲增长

投资要点：整体概览：基金保有总量承压，渠道分化，ETF助力券商规模增长。规模角度：三季度基金保有量整体仍然承压。Q3市场权益基金规模环比-3.7%，债基环比增速2.9%。受波动环境下居民增配固收类资产影响，权益基金渠道代销占比有所回落（Q3末前100强机构权益基金保有达5.3万亿，市占率75.3%，环比-1.1pct），而债基代销占比提升（前100强非货基保有达8.4万亿，市占率52.4%，环比持平，剔除权益类则保有3.1万亿，市占率34.5%，环比+1.8pct，连续4季度提升）。渠道角度：银行渠道延续降势，ETF销售推动券商渠道份额提升。权益基金保有格局上（前100名），银行、第三方、券商的保有规模份额分别为45.1%、23.7%、24.7%，较Q2分别-440bps、-197bps、+123bps，银行渠道份额持续下滑。非货基格局方面，银行、第三方、券商的保有规模份额分别为44.9%、33.9%、19.2%，较Q2末分别-111bps、-95bps、+115bps。券商：ETF加仓+财富管理转型继续驱动份额提升。前100机构中，Q3券商权益基金、非货基保有份额分别为24.7%、1