华福证券：中国稀土（000831）-2023年中报点评：稀土价格下滑公司业绩承压，江华稀土注入在即潜力持续提升

中国稀土(000831)事件：公司发布2023年半年报。23H1公司实现营收21.27亿元，同比-3.36%；归母净利润0.45亿元，同比-85.13%；公司计提存货减值1.95亿元。分季度看，23Q2实现营收6.46亿元，同环比-34.93%/-56.37%；归母净利润0.26亿元，同环比-81.08%/+32.72%。稀土价格下跌，公司业绩承压，但较22H2有所改善。1）价：23H1镨钕氧化物价格57.3万元/吨，同比-40.1%，其中，Q2价格48.2万元，同环比-47.1%/-27.4%，公司产品售价持续下滑。2）利：H1公司分离业务利率15.81pct，同比-8pct，较22H2+4.85pct，盈利能力有所改善。江华稀土注入静待中国证监决定，公司稀土资源和产能有望得到进一步提升。1）资源端：暂不考虑V5保矿块，截至评估基准日可采储量1,299万吨，稀土氧化物14,171吨，铵盐及镁盐工艺预计开采至2028年。2）采选：获批的稀土氧化物（100%REO）年产量为2,384吨，其中铵盐指标1,840吨，已满产；镁盐指标544吨，但是规划提升至1000吨，中国稀土集团内部可协调指