万联证券：商贸零售行业跟踪报告：10月限额以上单位金银珠宝零售同比+10.4%，涨幅进一步扩大

行业核心观点：短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。近期金价震荡走高，叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。投资要点：行情回顾：2023年10月（10月1日-10月31日）沪深300下跌3.17%，申万商贸零售指数下跌5.11%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数1.94个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第21；2023年1-10月，沪深300下跌7.73%，申万商贸零售指数下跌28.12%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数20.39个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年10月，社会消费品零售总额同比+7.60%，增速较9月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+10.40%，同比涨幅进一步扩大。电