中国银河：家用电器行业：内销同比下降，出口小幅上涨

核心观点:事件：产业在线发布家用空调产销数据，2022年11月家用空调生产1082.20万台，同比下降9.48%，销售949.12万台，同比下降2.92%，其中内销出货483.91万台，同比下降6.47%，出口465.21万台，同比增长1.08%。库存1846.57万台，同比下降4.34%。出口小幅上涨。奥维云网数据显示11月份空调线上、线下零售量同比下降1.74%和40.87%。内销方面，受双十一零售端表现一般影响，11月内销出货量同比下降。由于疫情政策放开，短期来看，工厂生产、物流运输等方面可能会受到一定的影响，空调内销出货量会有所下降。长远来看，国内经济将逐步修复，内销有望较好发展。11月份出口开始启动，但全球性高通胀和经济低迷，海外需求承压的大环境并未有较大改变，消费较为乏力，叠加库存较高，出口量同比仅小幅上涨。后续随着库存逐步去化，叠加已步入提货高峰期，12月份空调出口有望延续增长。从排产数据来看，产业在线预测12月份家用空调行业排产约为1170.2万台，较去年同期生产实绩下降6.6%，下降幅度较11月明显收窄。品牌竞争分化。分品牌来看，龙头公司积极推动零售转型，降低库存，出