信达证券：周观点：浆价持续反弹，浆纸一体企业受益；出口链业绩表现靓丽

本期内容提要: 家居：索菲亚Q4收入环比改善，曲美经营触底回升。索菲亚24Q4收入中值34.27亿元（同比-1.1%），扣非归母净利润中值2.04亿元（同比-10.7%），受24Q4国补部分效果体现拉动、Q4收入下滑幅度改善、我们预计25年1月收入有望实现正增长。曲美家居24Q4归母净利润中值0.05亿元、实现扭亏，24年整体收入略有下降，公司境外有息负债规模较大，北美&欧洲利率水平高位致财务费用高企，降本增效抬升人员优化成本，伴随25年国内外共振改善&化债加速，我们预计公司盈利能力有望显著改善。建议关注需求占比较高的顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、好太太等。 造纸：浆价温和复苏，废纸再发涨价函。Suzano宣布2025年2月亚洲市场价格上涨20美金，欧美市场价格上涨60美金。纸浆供给事件扰动延续、库存低位运行，海外需求复苏驱动浆价温和反弹，浆纸一体化布局完善企业有望充分受益。纸价方面，1）浆纸系：纸厂继续挺市，春节期间市场几无交投，市场以稳为主；2）废纸系：玖龙北方多个基地宣布将从2月10日起涨价50元/吨。纸厂挺市态度明确，春节后新一轮涨价或将形成。建议关注太阳纸业、仙鹤股份