中银证券：建筑行业2022年度策略：房地产受限明显，行业基本面有望回暖

2021年建筑行业基本面整体表现回暖，建筑央企和地方建企业绩表现突出，新签订单情况也持续向好。基建方面，政府政策更有定力，不搞“大水漫灌”，预计2022年基建投资增速将维稳；国家出台多项政策调控房地产市场，导致房企资金链较紧。2020年起房地产库存面积呈下滑态势，房企补库存相对困难，预计2022年新开工数据表现或有下降。细分板块方面，建议关注BIPV和装配式建筑投资机会。 支撑评级的要点 2021年建筑行业整体涨幅表现较好，优于过去两年：2021年建筑行业基本面表现整体有所改善，但基建投资增速较慢、地产投资受到限制；但在建筑板块企业业绩表现方面，建筑央企和地方建企表现突出，持续向好，新签订单情况也稳中向好，市场对建筑板块的关注度有所提升。 基建政策更有定力，预计2022年基建投资表现维稳：基建投资在经济中占比下降是长期趋势。与2008年金融危机时期相比，2020年疫情期间经济提升对基建投资的依赖性明显下滑。政府相关文件中也传达出不搞“大水漫灌”来拉动经济的意愿。近年来，基建投资资金的主要来源是专项债，占比60%左右，政府性基金、城投债、非标中与基建相关的支出额度则逐渐收缩。经测算，20