中国银河：食品饮料：政策助力需求改善，有望推动奶价回暖

事件：9月26日，农业农村部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，部署稳定肉牛奶牛生产，帮助养殖场户渡过难关。 政策内容：《通知》明确了七个方面的政策措施，供给侧，主要聚焦于稳定肉牛奶牛产能、帮扶养殖场户纾困、推动奶业牧业升级提效。需求侧，针对促进牛肉牛奶消费提出三条举措，一是科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，二是推广“学生饮用奶”，三是鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费，分别从原奶消费的普适价值、特定场景与具体操作上给予指引方向，将有助提振行业终端消费能力与消费意愿。 政策背景：23年以来行业面临供需失衡困境。尽管奶价自身具备周期属性，本轮调整因供需结构性的改变，幅度更深、时间更长，2024年5月我国生鲜乳主产区平均价下跌至3.34元/千克，公斤奶利润首次为负，行业亏损面扩大至超80%。从成因来看，供给端，19年起我国奶牛存栏量步入上行区间，叠加养殖场规模化后单产提升，全国牛奶产量2019-2023年年复合增速约为7%。需求端，经济复苏斜率偏缓，乳制品行业消费需求与