中银证券：建材行业2022年度策略：地产基建需求有望回升，看好玻纤和水泥

玻纤行业景气度较高，供需格局有望延续，成长性正逐渐抹平周期，我们首先推荐。水泥板块目前估值较低，有望受益于基建复苏与地产宽松，成为经济增长的助推力。防水行业受益于提标增量与BIPV带动需求。消费建材底部信号明显，复苏可能较大。玻璃关键在于明年竣工面积韧性如何，减水剂则在于集中度继续提升与成本中枢下降。优先度排序是玻纤>水泥>防水>消费建材>玻璃>减水剂。 支撑评级的要点 回顾2021年建筑建材行业基本面，大致呈现五大特征：1.竣工强开工弱，玻璃需求旺盛，水泥承压；2.政策收紧，地产承压；3.财政节奏较慢，基建疲软；4.下半年能耗管控导致大范围限产，供给收缩，水泥价格快速上升；5.大宗商品原材料涨价较快，成本端压力较大。 玻纤需求增速大于供给增速，行业格局能够维持，行业成长性正逐渐抹平周期性：玻纤行业需求旺盛，供给增量可控且放缓概率较大的情况下，行业格局有望维持。此外，玻纤及其复合材料性能正在逐渐提升，对传统材料的替代逐渐加速，产品的成长性逐渐显现，周期性正逐渐弱化。 水泥受益基建复苏与地产宽松的概率较大，预计明年迎来复苏：展望明年，支撑水泥需求的逻辑主要包括：1.今年下半年加速的专项债