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东兴证券:商贸零售&社会服务行业2022年度投资策略:聚焦高品质龙头

发布者:wx****93
2021-12-08
2 MB 26 页
东兴证券 新零售
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东兴证券:商贸零售&社会服务行业2022年度投资策略:聚焦高品质龙头.pdf
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复盘2021年,消费总体呈现边际改善,但疫情扰动仍在。可选消费在21年整体较20年有显著边际改善,但受到多次爆发的散点疫情和局部地区自然灾害扰动,仍然导致了部分居民消费信心不足,尤其是中低收入群体。出行方面,受到数次散点疫情的影响,旅游业仅恢复不足疫情前六成,但前三季度人均每次旅游消费已恢复至2019年的约93%,接近疫情前水平;消费方面,截止10月,2021年社会零售品销售总额相较于2019年同期累计增长7.1%,其中商品零售较2019年同比增长8%,餐饮收入增长0.6%。总体居民消费复苏已经得到显著体现,但由于疫情扰动,餐饮等接触性消费意愿有所压制。可选消费复苏显著,珠宝、化妆品表现突出,限额以上单位社零增速高于行业整体,行业马太效应加强。 从宏观数据来看,总体失业率水平自2020年高点回落并持续改善,已恢复至疫情前,但以应届生为重点群体的16-24岁年龄段失业率高企,该群体每年6-7月毕业季迎来失业率高峰,2021年峰值16.2%虽然较2020年有所下降,但仍较2019年的13.9高出2.3pct.,2022年毕业生规模预计突破1000万人,保就业稳就业仍为当前以及未来几年一大重

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