东海证券：2023年家电行业投资策略：顺势而变，突破创新

随着传统品类由增量时代进入存量时代，家电行业开始思考应对变革的策略。回顾历史，家电行业一直是供给创造需求的行业。创新将从多角度贯穿整条产业链，为行业的长期发展注入生命力。产品创新：1、大家电：高端市场未来可期，智能互联与性能完善带来新机遇。2、小家电：投影、清洁电器、厨房小家电等领域仍处于成长期，产品迭代孵化新动能。赛道拓展：白电龙头是行业发展的风向标，美的、格力、海信等加码B端布局，谋划赛道拓展已成大势所趋。围绕绿色节能设备、汽车零部件等方面，多类家电企业在新征程上寻求创新突破。数字转型：数字化创新推动内部提效，家电企业利润仍有提升空间。基于底层数据对生产流程进行创新再造，有望实现“从需求捕捉到物流配送”全方位的高效响应，亦适应了信息时代的渠道变革。上游延伸：芯片等上游领域仍有可观的国产替代空间，随着上游自主化水平提升，国产家电企业成本控制能力有望增强，行业降本也有助于新产品的普及推广。投资建议：1、传统龙头：稳增长政策陆续出台，地产后周期板块估值有望逐步修复；同时原材料价格归于平稳，有利于成本压力的缓解；长期来看头部企业应对存量市场的战略部署较为清晰。关注积极布局B端业务的美的集团