德邦证券：传媒行业专题：《阿凡达2》上映带动电影产业链复苏，关注恢复常态后的投资机会

投资要点：疫情三年影响电影行业供需两端，行业发展整体相对停滞。疫情前电影行业整体呈稳步增长态势，2019年票房总额为641.5亿元，同比增长6%，五年复合增长率约为16.9%。疫情三年对于电影市场整体影响较大，其中2020年与2022年所受影响整体大于2021年。从票房数据来看，2020-2022年累计票房数据依次为203亿元、470亿元和290亿元，分别为2019年的32%、73%和45%。海外放开后电影行业整体恢复状况受感染人数、影片质量等因素影响。美国方面，尽管美国疫情放开较早，电影行业疫情后复苏较为平缓，目前票房恢复率在2019年的50%-60%左右水平。英国方面，疫情期间的票房主要受管控政策和感染人数影响，2021年5月影院获准开放后票房受到疫情感染人数影响较大。日本方面，疫情期间票房水平约在疫情前的50%-70%左右水平，周末票房受新片上映影响波动较大，例如《鬼灭之刃：无限列车篇》的上映带动票房恢复率超过250%。《阿凡达》系列全球表现领先，《阿凡达2》或上映带动电影市场复苏。《阿凡达》累计获得全球票房$29.2亿美元，排名全球累计票房第一。《阿凡达2》于2022年12月1