信达证券：行业配置主线探讨：12月配置主线：超配估值修复和稳增长

核心结论：11月市场的主要选股逻辑为新能源、成长板块和估值修复。11月市场主要的选股逻辑仍然以估值修复为主，反弹的行业扩散到更多的互联网板块（比如计算机）。新能源和半导体热度有所回升，成长板块占优。市场其他的关注点还包括稳增长和商品涨价压力缓解。全面降准落地、中央政治局会议明确稳增长加码，以及即将召开的中央经济工作会议都有望点燃稳增长行情。 军工基本面相对独立，受宏观经济影响小。在经济整体下行，地产景气度受压制、消费基本面偏弱的背景下，市场对军工成长确定性形成了较高的共识。从资金面看，军工行业有望受到机构资金青睐。从基本面看，军工在基于明年景气度配置的选股逻辑下也有表现。从估值看，军工目前估值仍在合理区间，部分高景气板块估值有较强吸引力。 从通信的领涨原因来看，超跌反弹的逻辑是最合适的，基本面景气度没有出现反转式改善。今年TMT板块整体表现较弱，调整的时间和幅度均较大，存在技术性估值修复的动力。从当前的估值水平来看，率先反弹的通信、传媒PE（TTM）估值处于2010年以来28.4%和11.3%的水平，近1个月开始表现的计算机PE（TTM）估值处于2010年以来59.5%的水平，说明估值