中泰证券：通信行业2023年年度投资策略：挖掘运营商云产业链，布局通信+新成长

5G建设后周期，数字基建结构性机会，看好三个通信+成长方向。通信板块全年震荡走势，指数下跌11.2%，主要受到俄乌冲突、美联储加息及疫情等宏观因素影响，板块指数好于大盘，TMT行业中跌幅较小，主要得益于运营商与通信+新能源转型方向的超额表现。细分领域业绩分化加大，云视讯、光模块与光纤缆景气向上，连接器业绩大幅增长，而消费类场景中泛IOT模组、控制器需求短期承压，海缆受行业因素影响短期交付与确认延期，但在手订单充足。5G建设进入后周期，5G应用加速落地，提速降费影响边际减弱，运营商整体资本开支下降趋势，结构上向算力网络倾斜，随着国内疫情防控政策优化，数字经济相关政策相继出台，2023年我们看好通信主线电信运营商与数字基建结构性机会，三个成长性方向：1、通信+新能源，2、通信+汽车智能化，3、军工通信，通信+新成长行情演绎将从预期到业绩兑现阶段，优选第二增长曲线规模放量的标的。主线：运营商价值重构，数字基建结构性机会。2019年开始，提速降费影响淡化，运营商取消不限量套餐，5G逐步商用Arpu值提升，三大运营商营收利润整体开始增长，21年三大运营商营收增速创近年新高。ToB为主的新兴业务收