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中邮证券:有色金属行业报告:黄金上行开始,持续关注黄金股投资机会.pdf |
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l投资要点
贵金属:黄金上行开始,持续关注黄金股投资机会。上周提示黄金主升浪可能开始,把握底部做多机会,本周行情和我们预测完全一致,本周金银价格稳健上行。市场更加关注5月CPI,黄金多头的底气源于通胀的韧性,本周特朗普欲对欧洲加关税强化了这一预期。我们认为,贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减,美国长债利率上行概率加大,黄金的配置价值凸显。具体来说,只要长端美债名义利率位于4%以上,黄金上涨趋势大概率就会持续。
铜:铜价维持震荡走势。本周纽铜和伦铜价差扩大到10%以上,主要系关税预期导致的纽铜拉涨。铜关税不断反复,目前阶段难以判断价差走势。而价差走势会驱动全球铜现货的流转,从而对仓单造成反复的波动。同时,铜铝在关税暂停的情况下需求端是存在利好,但是铝的库存结构更加乐观,因此工业金属中我们更加推荐铝的配置。总体来看,未来铜或围绕贸易和宏观定价持续震荡,9300美金或为中枢。
铝:继续看好铝价上行。本周沪铝继续保持稳健上行。中美贸易缓解大背景下,铝价预计保持向好趋势。关税取消之前,部分铝材厂商5月后没有新订单,但是缓解后预计产生新订单拉动生产。铝的库存继续保持了快速去化,体现了国内需求的强劲
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