信达证券：社会服务双周刊：春运来临，出行消费重启，流量复苏逐渐验证

双周观点：春运预售通道开启，流量复苏逐渐进入验证期。]近两周伴随国内疫情快速达峰，短期客运复苏趋势有所下滑，但临近元旦，出行预订又有显著回升，考虑国内疫情进展，我们预计2023年春运整体客运量大概率创三年来新高。从短期复苏验证的节奏来看，调整重点关注板块顺序为免税旅游>出入境游>航空机场>酒店>餐饮，从中期复苏到成长过渡进程来看，重点关注板块顺序为酒店>餐饮>免税旅游>航空机场。1）免税：海南航班客流快速修复、离岛免税销售回暖，免税领跑出行产业链复苏。随着消费旺季来临，叠加海南省政府及各免税商多措并举刺激免税消费，我们预计前期受疫情抑制的海南旅行及免税消费需求有望加速释放。我们认为过往影响免税商盈利能力的是客流而非竞争，坚定看好疫后免税业销售和利润率的快速修复；2）出入境游与航空机场：近两周民航执飞量有所下滑，我们判断主因短期内多城市进入疫情多发感染期，但本周末航班计划量与未来几日预订量已显著回升。23年出入境开放节奏基本明确，整体复苏节奏依然会沿着国内-入境-出境顺序，我们预计23年五一黄金周前后国内出行市场有望大幅修复，23年暑期出入境游在国内复苏基础上或将实现更好的表现；3）酒旅