东方证券：逆变器系列报告（2）：逆变器：乘光储东风，踏浪前行

核心观点光伏逆变器是光伏发电系统的心脏。逆变器将光伏发电系统产生的直流电通过电力电子变换技术转换为生活所需的交流电，同时具备主动运转和停机功能、最大功率追踪MPPT功能、孤岛效应的检测及控制功能、电网检测及并网功能、零（低）电压穿越功能，是光伏电站最重要的核心部件之一。行业壁垒体现在：1）技术壁垒，虽然逆变器的拓扑结构是公开的，功能容易实现，但其效率、稳定性、与其他部件的集成度等都需要深度的积累才能实现，逆变器端些微的效率差异，放到整个系统中影响很大。2）供应链壁垒，核心零部件IGBT供应商集中度高、议价能力强，因此具备领先的行业地位、采购规模大的制造商能够进入供应商的一级名单，获得优先的供应。在当前IGBT供应紧张的情况下，稳定的供应链成为重要壁垒。稳定的供应链伙伴可以实现元器件的共同开发，推动产品升级迭代。3）成本优势，逆变器行业轻资产的属性，决定了其扩产容易，因此需要更低的成本叠加技术优势维护公司的竞争力。低成本主要依靠优化电路、减少IC、IGBT等模块的用量；提高渠道效率，降低销售成本等。行业呈现三大发展趋势：1）组串式逆变器成为市场主流。组串式跟踪路数大，适合复杂地形，可以提