华安证券：轻工纺服行业周报：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复

主要观点： 周专题：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复 市场规模不断扩大，多元需求稳步增长。中国二片罐行业整体呈现稳步增长趋势，根据观研天下的数据，截至2023年，中国二片罐行业的总市场规模为267亿元，2017-2023年CAGR为5.95%。2023年，中国二片罐的总体需求量为607亿罐，2017-2023年CAGR为4.3%，应用领域主要包括啤酒和碳酸饮料，同时也用于功能饮料、植物蛋白饮料和即饮咖啡等。啤酒罐和碳酸饮料罐构成了主要的下游市场，在二片罐行业应用比例分别占56%和26%。尽管下游主要行业啤酒产量近年来呈下滑趋势，但在消费场景变化、环保政策趋严促使下，啤酒行业罐化率提升明显，带动二片罐行业量增，支撑行业扩容。 头部企业主导，行业集中度持续提升。我国二片罐行业经过集中投资扩张与产能密集释放后现已形成明显头部聚集，头部企业凭借大规模兼并收购，构筑规模壁垒。近年来市场竞争激烈，中小企业出清，外资退出及大企业并购推进，有效提升了行业集中度。根据华经产业研究院，截至2022年，宝钢包装、奥瑞金、中粮包装与昇兴股份四家头部企业合计占据约75%的市场份额，分别为23%、20