中国银河：农林牧渔行业：12月行业动态报告-关注养殖产业链，周期变化酝酿中

11月CPI同比+1.6%，猪肉价格环比下行11月我国CPI同比+1.6%，其中食品价格同比+3.7%，食品中猪肉同比+34.4%。11月CPI环比-0.2%；期间猪肉价格处于下跌区间，影响CPI猪肉环比-0.7%。11月我国农产品进口金额为206.24亿美元，同比+9.35%，出口金额为88.23亿美元，同比+4.5%，贸易逆差118.01亿美元，同比+13.29%。白羽鸡祖代引种收缩，上行周期蓄势待发受全球禽流感疫情影响以及航班问题等，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性。根据协会数据，白鸡后备祖代降至44.31万套，为19年以来的低位水平，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩，上游供给拐点已经出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点。从周期阶段考虑，当前时点（上游供给拐点已现）布局具备更高的安全边际。从估值角度看，12月26日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.87倍，处于历史底部区间，可进行板块性关注。猪价持续下行，再次进入亏损区间21年7月至22年4月我国能繁母猪存栏去化约8.5%。22年10月末我国