华福证券：海上风电小专题：降本持续进行、平价还需时日

投资要点：海风增速明显快于陆风。国内风电快速增长，海上风电增速高于陆地风电。国内陆地风电起步较早，2021年进入平价之后总体增速相对稳定，海风在经历2021年抢装之后，2022-2025年新增装机总量绝对数有所下降，但十四五期间海风整体增速高于陆风。根据我们预测，2022-2025年中国陆风新增装机分别为47/60/76/88GW，GAGR23%，海上风电新增装机分别为6.5/10.5/12/15GW，GAGR32%，海风发展显著快于陆风。顶层设计完善，指导各省推进风电等可再生能源发展。随着江苏、苏州、湖北、山东、江西等省市十四五规划相继发布，各地区十四五期间风电装机规模也逐渐清晰。据北极星电力网不完全统计，截止7月底共有27个省市自治区已明确十四五期间风电预期装机规模超过262GW。海风资源禀赋，相对陆风优势明显，风机大型化趋势凸显。海风能有效提高发电利用小时数，提高发电量。海上静风期较少，风机有效发电时间较陆风更长，高发电量有助于降低度电成本，提高潜在收益。当前陆风年有效发电小时数多在2000-2500小时，海风则有2500-3800小时。2021年海上风电平均新增单机容量已经达到