中国银河：建筑行业月报：稳如磐石，低处有道

核心观点:2023年以稳为主，稳中求进，加快实施“十四五”重大工程。今年12月召开的中央经济工作会议指出：2023年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。对比2021年，2022年延续稳中求进的主基调，房地产要平稳过渡，强调扩大内需，要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通等，建筑行业或受益。中国特色估值使低估值建筑国企受益。中国证监会主席11月21日表示，需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务深入系统思考。要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系。截至2022年12月27日，建筑指数动态PE为10.1倍，在过去10年的历史分位点为36.65%。PB为0.89倍，在过去10年的历史分位点为3.51%。建筑行业估值处于历史中低位水平，未来提升空间大。基建投资延续稳中有升，上市房企再融资重启，房建回款有望改善。基建是稳增长抓手。2022年1-11月，广义基建投资增速为11.65%，增速环比提高0.2