光大证券：需求侧居民中长贷持续回暖，供给侧房企发债“外冷内热”

需求侧：新增居民中长贷环比、同比双升，按揭贷款延续“量增价降” 从资金量来看，11月新增居民中长贷5,821亿元，创4月份以来新高，同比+15.3%（10月+4%），连续2个月同比为正；2021年1-11月累计新增居民中长贷5.72万亿，同比+3.9%（对比10月+2.7%，2020全年同比+9.2%），累计同比增速触底后开始反弹。累计新增居民中长贷占新增贷款的比重为30.4%（上月同口径数据为29.3%，2020年全年为30.3%）。 12月6日中共中央政治局召开会议，强调2022年经济工作“稳字当头、稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。央行于12月6日宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金1.2万亿元，我们认为降准进一步释放行业流动性修复信号，预计四季度末按揭贷款将延续“量增价降”格局，保障居民合理刚性购房需求，间接利好房企销售回款，修复“杠杆稳健”型房企基本面，从而维护房地产市场健康发展和良性循环。 供给侧：11月境内发债规模反弹，融资环境改善；美元债发行市场持续遇