天风证券：房地产行业研究周报：短期聚焦“金九银十”需求韧性及政策情绪催化

行业追踪（2024.8.31-2024.9.6） 伴随2024年地产中报披露结束，我们认为市场短期或重新回归“政策博弈”及“基本面交易”双线交易轨道： 1）政策端：短期聚焦降息、存量房贷利率调整及收储等对板块的情绪性催化。住建部主管媒体中国房地产报9月7日发布社评文章称“对于存量房贷利率的下调，从2022年10份开始，基于房地产形势和市场调研，我们持续发出调整的呼吁，时至今日，我们依然认为，非常时期，当用非常之策，改变市场预期，我们就能用时间换空间，早日走出需求不足的局面。”我们认为，参考历史上2008年房贷利率申请七折优惠利率的举措，现阶段存量房贷利率下调存在可能。若未来伴随存量利率下调，推行不同金融机构间“转按揭”，我们预计将加速落实贷款利率下调，更快遏制“提前还贷”现象发生，促进居民消费动力回升。银行端，除1）净息差压力外，2）转按揭可能造成的银行间竞争加剧或影响银行业利润，3）房价下滑涉及的贷款价值重估等因素，或均对存量房贷利率下调幅度及转按揭推行与否及其具体形式产生影响。从行业受益逻辑看，利好居民现金流及改善型需求的购房信心和能力更趋稳定，但整体来看，链条传导至价格端及开发商