中银证券：思特威（688213）-安防CIS龙头，静待智能手机和汽车CIS开花

思特威(688213)思特威是全球安防CIS龙头，并逐步切入智能手机和汽车CIS市场。安防市场有望在2024年复苏。华为手机回归有望提高国产CIS厂商份额。思特威在汽车市场的业务持续稳步推进。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点全球CIS市场约200亿美元，日韩双雄垄断，国产厂商尚待发力。根据Yole数据，2022年全球CIS市场规模约213亿美元，同比下降1.9%。其中，索尼市占率42%，三星市占率19%，豪威市占率11%。其他国产厂商格科微市占率4%，思特威市占率2%。国产厂商市占率相对较低，尚待进步。思特威在安防CIS领域地位稳固。思特威智慧安防CIS产品已经覆盖高端、中端、低端全系列，像素范围包括30~900万。2022年受主要客户需求下降叠加行业景气度下降等因素影响，思特威智慧安防业务营业收入有所下降，但公司依然保持着行业优势地位。据TSR统计，2020及2021年，公司均位列全球安防CIS出货第1位，市场份额已经处于比较稳固的领先地位。思特威中高端5,000万像素智能手机CIS放量在即，汽车CIS稳步推进。思特威中低端智能手机CIS产品已经初步放量，5,000万像素高端产