中国银河：岳阳林纸（600963）-造纸盈利有望改善，看好CCER市场年内开放

岳阳林纸(600963)事件：公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营收46.96亿元，同比增长21.47%；归母净利润1.03亿元，同比下降65.66%；基本每股收益0.06元/股。其中，公司第二季度单季实现营收21.74亿元，同比下降1.05%；归母净利润0.15亿元，同比下降91.21%。费用率略有改善，毛利率大幅下降带动净利率下滑。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为10.34%，同比下降7.51pct。其中，23Q2单季毛利率为8.64%，同比下降8.56pct，环比下降3.17pct。费用率方面，2023年上半年，公司期间费用率为9.6%，同比下降0.42pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.19%/3.4%/3.29%/1.73%，分别同比变动-0.17pct/-0.46pct/+0.74pct/-0.52pct。净利率方面，报告期内，公司净利率为2.23%，同比下降5.58pct；23Q2单季净利率为0.77%，同比下降7.28pct，环比下降2.72pct。造纸盈利短暂承压，看好后续弹性释放。报告期内，公司印刷用纸/包装用纸/工业用纸/办公用