中银证券：房地产行业11月月报：楼市地市成交持续承压；政策表态开始关注销售不景气的核心矛盾

核心观点 新房： 成交持续低位运行；一、二线城市环比回升，三线持续回调。 46 个城市新房成交面积为 2101.3 万平，环比上升 9.0%，同比下降 25.1%。一、二、三线城市环比增速分别为+12.1%、 +27.4%和-2.5%，同比增速分别为-13.6%、 -9.8%和-38.8%。 一线城市环比回升，同比降幅小幅扩大 0.8pct； 二线回调程度收窄。 我们认为， 12 月年末收官月或迎来一小波放量，但需求仍然承压，整体成交仍将低位运行。 二手房： 成交规模环比回升，同比降幅收窄。 16 个城市二手房成交面积为 464.9 万平，环比上升 40.7%，同比下降 37.3%。一、二、三线城市环比增速分别为+36.7%、 +53.2%和+45.9%，同比增速分别为-38.0%、 -29.4%和-50.1%。 12 城均出现不同程度的环比上升, 成都、苏州同比回升，而深圳、杭州等城市同比降幅收窄。 东莞环比大幅增长 126%，或与本月降低了二手房交易税率有关。 我们认为，近期部分热点城市按揭贷款有松动的迹象，前期二手房监管严苛，成效显著，市场已经得到了良性抑制部分，二手房市场低迷的