中银证券：厦钨新能（688778）-业绩符合预期，持续推动产品技术升级

厦钨新能(688778) 公司发布2023年报和2024年一季报，分别实现盈利5.27亿元/1.11亿元，公司正极材料出货量24Q1显著回暖，新产品有望放量；维持增持评级。 支撑评级的要点 2023年业绩同比下滑52.93%：公司发布2023年年报，全年实现营收173.11亿元，同比减少39.79%；实现盈利5.27亿元，同比减少52.93%；扣非盈利4.66亿元，同比减少52.44%。公司此前发布业绩快报，预计2023年实现盈利5.31亿元，同比下降52.64%。公司业绩符合预告。 出货量逐季度增长，盈利承压：2023年，公司在行业面临压力的背景下出货量呈现下滑，全年实现锂电正极材料销量7.20万吨，其中钴酸锂销量3.46万吨，同比增长4.15%；三元材料销量3.74万吨，同比减少19.39%随着新客户新项目的逐步导入，三元材料销量逐季度攀升，到四季度恢复至较好水平。分产品来看，钴酸锂实现营收88.63亿元，同比减少38.31%，毛利率8.45%，同比增加1.76个百分点；三元材料实现营收77.55亿元，同比减少43.21%，毛利率6.86%，同比减少3.35个百分点。 2024Q1