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东吴证券:古井贡酒(000596)-2023年报及2024年一季报点评:营收超200亿,净利率持续提升.pdf |
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古井贡酒(000596)
事件:2023年营收/归母净利润分别202.5/45.9亿元,同比+21.2%/+46%。2023Q4营收/归母净利润分别43.0/7.8亿元,同比+8.9%/+49.2%。2024Q1营收/归母净利润82.9/20.7亿元,同比+25.9%/+31.6%。
23年营收达成双百亿,业绩弹性释放。23年全年营收超过200亿的目标,单Q4收入/归母净利润同比+8.9%/+49.2%,利润实现超预期增长。分产品看,年份原浆154亿元,同比+27%,古20受省外短期影响表现略有降速,23Q3公司严控货治串货,价格实现回归,在商务宴席场景持续带动动销,古16宴席渗透增强继续高增,古8及以下依靠品牌力和受益大众消费实现高周转。盈利端,全年毛利率增加1.9pct至79.1%,销售费用率下降1.1pct至26.8%,主要系规划费用优化所致,综上销售净利率23.3%,实现大幅提升3.9pct。
23Q1费率持续优化,业绩保持增长。Q1营收/归母净利润同+25.9%/+31.6%,业绩表现符合预期。产品端来看,受益于春节安徽返乡潮人流带动聚饮宴席场景大幅回暖,古16抢抓宴席、加大
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