东亚前海证券：军工行业2022年度投资策略：铺路27年建军百年目标，聚焦高景气赛道及国企改革

引言：2021年3月，我国发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中明确指出“要加强国防和军队现代化，实现富国和强军相统一，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标。”2021年7月，在庆祝中国共产党成立100周年大会上，习近平总书记强调“以史为鉴、开创未来，必须加快国防和军队现代化”。2021年11月，党的十九届六中全会公报中再次提出“加快国防和军队现代化”。“十四五”期间将成为实现建军百年目标的重要窗口期，行业景气上行确定性较高。复盘：“十四五”开局之年，军工行业高景气度兑现。利润表：以我们选取的78只股票为样本，2021年Q1-Q3，行业实现营收2812.22亿元，同比+17.73%，营收增速在申万一级28个行业中排名第24位；实现归母净利润241.05亿元，同比+50.31%，排名第11位，业绩增速表现亮眼。从盈利能力来看，2021年Q1-Q3，毛利率为21.17%，同比+1.95pct，创近5年Q1-Q3新高；净利率为8.86%，同比+2.05pct，盈利能力大幅提升主要得益于规